水利工程IC200MDL650 全系列現貨出售IC200NDD010IC200CHS014IC693CBL327IC200UDD212IC200UDD020IC693MDL260IC200PNS002IC200NDD101IC693CBL311IC200CHS102IC200CHS011IC693CBL303IC200CHS101IC200CHS122IC693CBL313IC200UDD220IC200MDL743IC693NIU004IC200UDR120IC200MDL750IC693CBK004IC200CPU005IC200CBL655IC693MCD001IC200UDD240IC200CHS001IC693MDL241IC200CHS112IC200CBL602IC693PBS201IC200CHS022IC200CHS015IC693CBL301IC200PKG104IC200CBL635IC693CBK002IC200NDR010IC200CBL615IC693CBK001IC200UDD104IC200UAL006IC693MDL330IC200NAL110IC200MDL742IC693PBM200IC200PNS001IC200UDD040IC695RMX128IC200NAL211IC200MDL740IC695CPU320IC200NDR001IC200CHS002IC695CMX128IC200MDL930IC200CBL555IC695ACC415IC200CHS025IC200CBL605IC695ACC414IC200CHS005IC200UDD110IC695ACC413IC200CHS006IC200MDL730IC695CPK400IC200CHS003IC200CBL600IC695EDS001IC200CHS111IC200CBL510IC695ACC412IC200MDL940IC200CBL545IC695CPE302IC200CPU002IC200CBL550IC695CDEM006IC200UDD112IC200UAR028IC695CPL410IC200UDD120IC200CBL525IC695PNS101IC200DEM103IC200MDL741IC695ALG626IC200UDD064IC200UAL005IC695ALG608水利工程IC200MDL650 全系列現貨出售當前，無(wú)論營(yíng)收規模大小，工業(yè)企業(yè)所面臨的現金流供給問(wèn)題普遍突出，且營(yíng)收規模越小負債率越高。
而面對地方債、企業(yè)債、金融債等各類(lèi)債務(wù)問(wèn)題循環(huán)難解，國際游資不時(shí)做空套利，優(yōu)化工業(yè)企業(yè)資本積累率管理已成燃眉之急。
高營(yíng)收低凈利：現金流遭遇挑戰本報統計的數據顯示，截至2023年10月底，A股營(yíng)收500強中有310家工業(yè)企業(yè)；這些工業(yè)企業(yè)錢(qián)沒(méi)少賺，但手頭資金大多比較緊張，凈資產(chǎn)創(chuàng )收能力較低。
310家工業(yè)企業(yè)，營(yíng)收規模ian10名者，總現金流平均為192.15億元，經(jīng)營(yíng)現金流平均為882.40億元，流動(dòng)負債平均為3215.97億元，經(jīng)營(yíng)性現金流與流動(dòng)負債的比例平均為27.44%。
上述10家企業(yè)其實(shí)營(yíng)業(yè)收入非常高，平均高達7357.52億元，但扣非凈利潤平均僅352.34億元，扣非凈利潤與營(yíng)業(yè)收入的比值平均只有4.79%。
究其原因，主要是營(yíng)業(yè)成本太高（平均高達6022.24億元），營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的比值平均為81.85%。
10家企業(yè)的凈資產(chǎn)規模平均為4255.74億元，凈資產(chǎn)與營(yíng)收之比平均為57.84%，即須用57.84元凈資產(chǎn)創(chuàng )收100元毛收入。
上述310家上市工業(yè)企業(yè)中的前100強，總現金流平均只有29.70億元，經(jīng)營(yíng)現金流平均17億元，流動(dòng)負債平均922.48億元，經(jīng)營(yíng)性現金流與流動(dòng)負債的比例平均僅為18.77%，現金流短缺情況比工業(yè)企業(yè)營(yíng)收TOP10更甚。
這些前100強企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入平均為1562.33億元，扣非凈利潤平均77.86億元，扣非凈利潤與營(yíng)業(yè)收入的比值為5.47%；營(yíng)業(yè)成本平均1287.27億元，營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入的比值平均82.39%；凈資產(chǎn)平均919.22億元，凈資產(chǎn)與營(yíng)收之比平均為58.84%。
即每58.84元凈資產(chǎn)創(chuàng )100元毛收入。
對比發(fā)現，前100強企業(yè)的凈資產(chǎn)創(chuàng )收率較前10qiang出現下降；而前100強的資產(chǎn)負債率（59.29%）較前10qiang（51.91%）出現上升。
很顯然，隨著(zhù)營(yíng)收規模的縮小，企業(yè)對負債依賴(lài)程度在tigao。
這一規律在全部310家工業(yè)企業(yè)中更加突出。
310家工業(yè)企業(yè)，總現金流平均10.73億元，經(jīng)營(yíng)現金流平均70.99億元，流動(dòng)負債平均426.99億元，經(jīng)營(yíng)性現金流與流動(dòng)負債的比平均降至16.63%。
310家工業(yè)企業(yè)現金短缺現象更加嚴重。
不但如此，310家企業(yè)主業(yè)凈利潤、凈資產(chǎn)創(chuàng )收率并無(wú)更優(yōu)表現，且成本消耗率和負債依賴(lài)度同樣不低。
310家工業(yè)企業(yè)營(yíng)業(yè)收入平均為665.88億元，營(yíng)業(yè)成本545.91億元，營(yíng)業(yè)成本與營(yíng)業(yè)收入之比平均為81.98%，扣非凈利潤平均只有為34.80億元，扣非凈利潤與營(yíng)業(yè)收入的比值平均只有5.23%；凈資產(chǎn)平均為441.19億元，凈資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入之比平均為66.26%，凈資產(chǎn)創(chuàng )收率顯著(zhù)下降，資產(chǎn)負債率同樣走高，平均為56.03%。
經(jīng)營(yíng)管理：向降本增效要業(yè)績(jì)要改良業(yè)績(jì)，只在原材料供給環(huán)節砍價(jià)采購勢必惡化產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)，很多企業(yè)開(kāi)始調整經(jīng)營(yíng)思路，調降人工成本及營(yíng)銷(xiāo)費用、財務(wù)費用、管理費用，強化科研費用實(shí)效，并取得了顯著(zhù)成效。
裕同科技（002831.SZ）三季度實(shí)現歸母凈利潤5.54億元，同比增長(cháng)3.50%。
招商證券分析師趙中平分析認為，在許昌、合肥和武漢等地的智能工廠(chǎng)已全面投入運營(yíng)，裕同科技在湖南、蘇州和成都等地的智能工廠(chǎng)一期建成，在重慶、九江、煙臺、越南等多地的智能工廠(chǎng)開(kāi)建。
這讓公司取得了成本競爭優(yōu)勢，毛利率同比增加2.70個(gè)百分點(diǎn)。
利元亨（688499.SH）前三季度公司實(shí)現歸母凈利潤0.16億元，實(shí)現扭虧為盈，安信證券分析師郭倩倩認為，降本增效是重要原因：三季度，公司期間費用率為23.69%，同比下降1.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比下降2.95個(gè)百分點(diǎn)。
恒生電子（600570.SH）前三季度業(yè)績(jì)也實(shí)現了穩健增長(cháng)。
萬(wàn)聯(lián)證券分析師夏清瑩認為，前三季度，公司銷(xiāo)售、管理、研發(fā)費用率同比分別減少0.22、0.60、1.15個(gè)百分點(diǎn)，降本增效保障了公司整體業(yè)績(jì)的增長(cháng)。
移遠通信（603236.SH）三季度實(shí)現歸母凈利潤0.97億元，環(huán)比增加約0.78億元。
國信證券分析師馬成龍認為，公司利率tisheng主要受益于公司成本管控：三季度該公司銷(xiāo)售費用率環(huán)比下降0.7個(gè)百分點(diǎn)，研發(fā)費用率環(huán)比下降0.9個(gè)百分點(diǎn)；在降本增效驅動(dòng)下，公司凈利率回暖至2.8%。
戰略博弈：用資本積累筑未來(lái)實(shí)事求是地講，自美國政府發(fā)起未來(lái)產(chǎn)業(yè)競爭后，加大了對華貿易戰和金融戰的烈度，發(fā)動(dòng)了以匯率戰為牽引的產(chǎn)業(yè)、貿易、資本、貨幣混合戰，虹吸資本回流美國，造成了全球經(jīng)濟動(dòng)蕩。
摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家和大中華區經(jīng)濟研究主管朱海濱提出：9月，中國外匯儲備下降450億美元，估計隱含的資本外liuliang約為448億美元，較8月修正后的507億美元有所擴大。
高盛亞太區首席經(jīng)濟學(xué)家蒂爾頓（An鄄drewTilton）提示：未來(lái)，中國外貿出口可能面臨更多壁壘，中國的資本外流加速是值得關(guān)注的新風(fēng)險。
中國香港沃德國際資產(chǎn)管理顧問(wèn)公司董事局主席盧麒元認為，中國經(jīng)濟目標近些年鎖定在5%至6%的增長(cháng)區間，這是比較謹慎的。
而要實(shí)現這個(gè)目標，必須強化雙循環(huán)，加強內循環(huán)。
而要加強內循環(huán)，離不開(kāi)資本積累率的tisheng，也就是說(shuō)資本不能再外逃了。
未來(lái)，國際大循環(huán)面臨的資本供給波動(dòng)頻發(fā)，若資本積累率持續下降，內循環(huán)的挑戰更大。
中國水泥協(xié)會(huì )副秘書(shū)長(cháng)、民盟參政議政專(zhuān)家李琛認為，產(chǎn)能過(guò)剩和價(jià)格戰必然導致工業(yè)積累率下降。
以我國水泥行業(yè)為例，由于產(chǎn)能?chē)乐剡^(guò)剩，水泥產(chǎn)品價(jià)格跌破成本線(xiàn)，虧損面不斷擴大，甚至大企業(yè)都“在劫難逃”，上市公司資本積累率必然下滑，要tisheng工業(yè)積累率，關(guān)鍵在于穩增長(cháng)。
李琛提出，我國工業(yè)發(fā)展有韌性，尤其是細分行業(yè)的產(chǎn)業(yè)政策經(jīng)歷了長(cháng)時(shí)間的錘煉，已經(jīng)形成了很好的行業(yè)共識合力與自律。
在產(chǎn)業(yè)政策的引導下，上游產(chǎn)業(yè)可以通過(guò)自律、市場(chǎng)化兼并重組等一系列手段，保持良好的市場(chǎng)秩序，在產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節實(shí)現tisheng資本積累率的目標是完全有可能的。
“保工業(yè)資本積累率其實(shí)就是保住發(fā)展的根基。
”李琛說(shuō)，期待國家出臺切實(shí)助推高質(zhì)量發(fā)展的重磅產(chǎn)業(yè)政策。
”中國化學(xué)與物理電源行業(yè)協(xié)會(huì )儲能應用分會(huì )副秘書(shū)長(cháng)、清華四川能源互聯(lián)網(wǎng)研究院綠色儲能研究所所長(cháng)陳永翀認為，工業(yè)企業(yè)凈資產(chǎn)與營(yíng)業(yè)收入的比值占六七成左右，這說(shuō)明我們上市企業(yè)用無(wú)形資產(chǎn)以及知識產(chǎn)權賺取的利潤份額還比較少，我們搞了那么多的專(zhuān)利，實(shí)際保有的價(jià)值還不高。
科技創(chuàng )新必須tigao資本積累率：一要是做好自主專(zhuān)利產(chǎn)權保護，二是要強化境外知識產(chǎn)權在境內獲利后的再投資機制。
在談到如何tigao資本積累率問(wèn)題時(shí)，專(zhuān)門(mén)從事各類(lèi)法律稅務(wù)規劃咨詢(xún)業(yè)務(wù)的萬(wàn)時(shí)慧投資咨詢(xún)公司經(jīng)理易名宇說(shuō)，在美國，資本離境必須嚴格執行海外金融賬戶(hù)信息報告制度，否則須承擔巨額罰款等法律后果，還要繳納離岸利潤再投資稅，即人們常說(shuō)的資本離境稅。
中國暫未收離境稅，有大量資本被轉移至境外。
未來(lái)，中國可考慮征收資本離境稅。
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