近年來(lái)，中國企業(yè)赴境外融資上市的案例屢見(jiàn)不鮮，而對于我國境內居民個(gè)人向境外投資的限制并未完全放開(kāi)。在現有體系下，37號文登記是目前境內個(gè)人在境外投融資的唯一合規途徑。

“37號文”由來(lái)

37號文的全稱(chēng)是：《國家外匯管理局關(guān)于境內居民通過(guò)特殊目的公司境外投融資及返程投資外匯管理有關(guān)問(wèn)題的通知》（匯發(fā)[2014]37號）。早些年赴境外融資的企業(yè)家可能還記得國家外管局實(shí)施的“75號文”規定，由于市場(chǎng)不斷更迭變化，外匯監管工作同樣與時(shí)俱進(jìn)，“37號文”就是在“75號文”基礎上迭代而來(lái)。

37號文登記的作用

37號文登記，指的是境內居民個(gè)人的境外投資外匯登記，從法律法規層面解決境內居民個(gè)人無(wú)法在境外投資的困境：

解決境內居民個(gè)人在境外持股的合規性；

解決境外融資和返程投資合規性的問(wèn)題；

打通境內居民境外投資資金調回通道。

37號文登記解讀

依據37號文規定，“境內居民個(gè)人境外投資外匯登記指境內居民以投融資為目的，以其合法持有的境內企業(yè)資產(chǎn)或權益，或者以其合法持有的境外資產(chǎn)或權益，在境外設立或間接控制特殊目的公司，通過(guò)新設、并購等方式在境內設立外商投資企業(yè)或項目，據此向外匯管理局或其授權機構申請的外匯登記”。

37號文登記的主體是境內居民個(gè)人，具體指的是持有中國境內居民身份證、軍人身份證件、武裝警察身份證件的中國公民，以及雖無(wú)中國境內合法身份證件、但因經(jīng)濟利益關(guān)系在中國境內習慣性居住的境外個(gè)人。符合該定義范疇，較為常見(jiàn)的有企業(yè)創(chuàng )始人、企業(yè)的中國籍股東以及參與股權激勵計劃（ESOP）的員工等。而境外直接投資（ODI）備案主體為企業(yè)，兩者有所區別。

何為特殊目的公司：以紅籌架構為例，由于境內企業(yè)直接在境外上市會(huì )遇到諸多的阻礙和限制，企業(yè)通常會(huì )搭建紅籌架構確保上市合規性和操作便利性，而特殊目的公司是搭建該架構的首個(gè)步驟，一般用于承載自然人、法人及其他機構的權益。

對于辦理37號文登記的節點(diǎn)條例中是這樣要求的：“境內居民以境內外合法資產(chǎn)或權益向特殊目的公司出資前，應向外匯局申請辦理境外投資外匯登記手續。”在完成37號文登記前，境內居民個(gè)人可先完成境外特殊目的公司的注冊，但除支付公司注冊費用外不得進(jìn)行其他出資。

外商全資公司（WFOE）成立或國內經(jīng)營(yíng)實(shí)體變革為WFOE，也會(huì )被視為出資完成，37號文登記必須在WFOE搭建完成前。

37號文登記的必要性

如境內居民個(gè)人未按規定辦理相關(guān)外匯登記或存在虛假承諾等行為，除可能影響境外資金返程投資外，外匯管理機關(guān)有權責令要求改正，給予警告，并根據情節嚴重性處以罰款。關(guān)聯(lián)的外商全資企業(yè)也會(huì )面臨外匯合規和受限問(wèn)題。

對于有意赴境外上市的企業(yè)而言，千萬(wàn)不能忽視37號文登記的必要性，應正確了解相關(guān)規章內容以及操作流程，選擇專(zhuān)業(yè)顧問(wèn)協(xié)助完成37號文的登記。