中國銀行保險監督管理委員會(huì )（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“銀保監會(huì )”）于2021年12月17日發(fā)布《關(guān)于修改保險資金運用領(lǐng)域部分規范性文件的通知》（場(chǎng)外個(gè)股期權公司轉讓流程，簡(jiǎn)稱(chēng)“47號文”），允許保險資金投資由非保險類(lèi)金融機構實(shí)際控制的股權投資基金，取消投資單只創(chuàng )業(yè)投資基金的募集規模限制，支持保險機構加強與股權投資機構合作，豐富創(chuàng )業(yè)企業(yè)長(cháng)期資金來(lái)源，這一舉措為創(chuàng )業(yè)投資基金的引入保險資金帶來(lái)了新的機遇。

47號文刪除了101號文中的5億元創(chuàng )投基金的規模限制，對于管理機構的要求仍然偏高，特別是累計10個(gè)退出項目和跟投3%，比較少有管理機構可以滿(mǎn)足這個(gè)條件。實(shí)踐中，私募管理機構主要依據79號文建立與保險公司的合作，引入保險公司作為私募股權基金的投資人。79號文要求股權基金的管理人滿(mǎn)足注冊資本金不少于1億元、3個(gè)退出項目、無(wú)跟投要求等，相對更符合市場(chǎng)客觀(guān)需求。79號文要求的私募管理機構在管規模30億元卻往往成為一項實(shí)質(zhì)性門(mén)檻。監管部門(mén)對于創(chuàng )業(yè)投資基金依然保持謹慎態(tài)度。

2018年10月26日，銀保監會(huì )發(fā)布《場(chǎng)外個(gè)股期權公司轉讓流程保險資金投資股權管理辦法（征求意見(jiàn)稿）》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《征求意見(jiàn)稿》），在較大程度上放寬了保險資金投資未上市企業(yè)股權的門(mén)檻。特別是《征求意見(jiàn)稿》將保險資金直接股權投資的行業(yè)范圍從保險類(lèi)企業(yè)、非保險類(lèi)金融企業(yè)和與保險業(yè)務(wù)相關(guān)的養老、醫療、汽車(chē)服務(wù)等企業(yè)的“白名單”修改為“-面清單+正面引導”，使得保險資金股權投資的范圍和靈活度大大增加。2020年7月17日，銀保監會(huì )發(fā)布《關(guān)于優(yōu)化保險公司權益類(lèi)資產(chǎn)配置監管場(chǎng)外個(gè)股期權公司轉讓流程有關(guān)事項的通知》，明確八檔權益類(lèi)資產(chǎn)監管比例，可到占上季末總資產(chǎn)的45%，充分釋放保險資金運用的自主決策權。

在《征求意見(jiàn)稿》中“保險資金投資的股權投資基金，包括創(chuàng )業(yè)投資基金、股權投資基金和以上述基金為投資標的的母基金。”有別于79號文和101號文的“分治”原則，在新的監管思路下，銀保監會(huì )已將創(chuàng )業(yè)投資基金納入股權投資基金的范圍進(jìn)行統一規制，這也與基金業(yè)協(xié)會(huì )將私募股權投資基金和私募創(chuàng )業(yè)投資基金一并劃入私募股權、創(chuàng )業(yè)投資基金管理人管理范圍的監管要求一致。，47號文取消保險資金投資單只創(chuàng )業(yè)投資基金5億元的規模限制，放開(kāi)保險資金投資由非保險類(lèi)金融機構實(shí)際控制的股權投資基金。可以看出，降低保險資金與私募基金的合作門(mén)檻的趨勢越來(lái)越明顯，特別是保險基金投資創(chuàng )業(yè)投資基金也將獲得更多的關(guān)注與政策支持。